【导语】 纯碱现货市场价格的波动受供需驱动影响明显，库存可以一定程度反映供需博弈的结果，因此库存对于纯碱市场价格存在一定影响，二者走势一般呈现负相关关系。

期末库存=总供应量-总需求量，是供需变化结果的体现。2019-2023年纯碱产能、产量、消费量均呈现增长态势，整体需求增速高于供应增速。纯碱行业供需从宽松走向偏紧，再度走向宽松，行业库存先降后增。行业维持高景气度，价格及利润均维持在高位。2024年纯碱产能进一步扩张，供应向宽松发展，期末库存呈增长趋势，价格重心及盈利空间同比均有所下降。

2019-2023年中国纯碱产能复合增长率在3.4%，产量先降后增，主要受供需、环保、安全等因素影响。2020年浮法玻璃市场需求好转，下半年产能扩张明显，加上新能源行业不断发展，光伏玻璃、碳酸锂对纯碱需求持续提升，2021年-2022年纯碱需求量增速加快，期末库存下降明显，市场价格重心稳中上移。随着行业景气度提升，市场价格维持高位运行，行业盈利情况较好，新增装置逐步投产，2023年下半年共计新增产能550万吨，供应趋于宽松，期末库存有所回升，价格重心有所向下。

2024年前期新增产能陆续释放，并仍有新增产能不断投产，再加上行业仍维持一定盈利空间，厂家维持较高开工积极性，纯碱货源供应量保持增长态势。而下游浮法玻璃供应压力增加的背景下，对纯碱用量出现边际走弱。纯碱主要需求增量仍依托于光伏玻璃及碳酸锂，需求增速不及供应增速，纯碱行业期末库存持续增加，市场价格重心有所下移。

期末库存中两个较为重要的库存构成为上游生产企业库存水平及下游原料库存水平，这两个数据影响到未来纯碱企业的定价预期及下游用户的采购进度，从而对市场价格产生一定影响。

从纯碱企业库存与市场价格波动特点来看，二者呈负相关关系。影响库存变化的主要因素为市场供需状况和市场预期。一般行情由涨转跌时，市场预期发生改变，贸易商及下游用户谨慎观望心态加重，采购基本一般会放缓，导致纯碱厂家出货压力增加，当库存增加到一定程度时，纯碱厂家多采取“以价换量”策略，从而价格下跌。而涨价行情往往是从库存高点开始的，只有市场出现强烈涨价预期之后，下游用户及贸易商拿货积极性好转，纯碱厂家库存才会向下转移。2021-2022纯碱厂家库存变化情况基本符合上述规律，2023年略有不同，在低库存时价格仍有下跌。主要因为2023年下半年新增产能集中，市场预期偏悲观，厂家为在较高利润时锁定订单，上半年多主动去库销售，让利接单。