【导语】 2024年纯碱厂家库存累至高位，市场价格持续下跌，下半年部分厂家持续亏损。2024年纯碱市场供需双增，但供应增速快于需求增速，供需格局趋于过剩发展。2025年仍有新增产能释放，纯碱市场或仍承压。

2024年纯碱进口量预计环比增加，主要集中于一季度；出口量预计环比降低，上半年出口有限。

2023年三季度国内货源极度紧张，部分下游采购困难，且价格涨至较高水平，部分下游及贸易商增加进口货源的购买，并且部分下游提前增加2024年订单的采购，主要集中于2024年一季度交付。下半年国内纯碱价格下跌明显，海外纯碱货源价格优势不明显，进口量明显减少。预计2024年纯碱进口量在97.9万吨，环比增加43.3%。

2024年纯碱出口量持续延续下滑态势，主要原因在于国外需求欠佳，年内纯碱出口呈现前低后高的态势。1-6月国内纯碱价格跌后上涨，跟海外主产区纯碱价格相比依旧偏高，国内纯碱厂家出口接单情况一般。 7-9月份国内纯碱价格快速下滑，而国外价格相对平稳，出口价格优势显现，纯碱厂家加大出口接单力度，下半年出口量增加。预计2024年纯碱出口量在120.8万吨，环比减少18.9%。

2024年纯碱市场供应与需求增速不匹配，且部分下游产品成本压力较大，对纯碱采购积极性不高，年内纯碱厂家库存持续攀升。2024年年底纯碱厂家整体库存在143.9万吨，环比增加318.0%；2024年周度平均库存在103.3万吨，较2023年增加223.8%。

从库存季节性波动特点来看，一般高点出现在上半年，低点出现在下半年，2024年打破季节性规律。上半年伴随春节假期，运输不畅，加之春节后部分小化工厂开工恢复需要一段时间，节后纯碱厂家往往会出现累库的现象，三季度纯碱厂家多集中检修，而下游受“金九银十”季节性影响，市场往往出现供需错配情况，库存低点出现在该阶段。但2024年库存变化打破这一规律，呈现整体增长的态势，2024年库存低点出现在春节前的35.7万吨，库存高点出现在11月上旬的158.8万吨。

2025年纯碱市场或呈现前低后高的走势，均价下降，行情演绎受到阶段内供需情况变化及宏观氛围的影响。详细分析及数据预测将在《2024-2025中国纯碱市场年度报告》中为您呈现。

对纯碱产品而言，2025年市场最重要的影响因素是供应，2023-2025年纯碱新增产能集中释放，2025年供应压力加大。2025年计划新增产能进一步减少，但近两年存量新增产能高，同时纯碱企业库存逼近历史高位，都将对2025年的供应形成压力。随着国内价格的下跌，进口量预计减少，且亏损压力下，行业开工负荷预计下调。

从需求面来看，2025年纯碱需求增速或放缓，需求的主要增长点在新能源行业。受到行情低迷影响，部分2024年已建成光伏玻璃产线投产时间推迟，2025年仍有部分光伏玻璃产线有点火计划，预计2025年光伏玻璃对纯碱用量小幅增长。新能源汽车产销保持增长，对碳酸锂用量增加，碳酸锂对纯碱需求仍有增加预期。2025年窑炉到期的产线集中，浮法玻璃产能将持续萎缩，预计浮法玻璃行业对纯碱用量或有所减少。随着国内纯碱价格的下滑，纯碱出口价格优势显现，纯碱出口有望进一步放量。

纯碱作为期货品种，除了商品属性之外还具有金融属性，受宏观经济面影响较大。海外降息周期已经于2024年启动，国内货币政策仍存在进一步降息、降准的空间。但从地产周期看，尽管有各种政策的支持，但房地产市场景气度呈明显下滑状态。2024年9月份政治局会议提到对商品房建设严控增量、优化存量、提高质量,加大“白名单”项目贷款投放力度。严控增量，将对未来建材商品的需求造成一定影响。加大白名单项目贷款投放力度，或对中短期浮法玻璃需求形成一定支撑。2025年的国内政策走向仍将对商品走势形成预期引导，影响纯碱价格走势。（卓创咨询）